Ketika Ekonomi China Terguncang Hebat, Beberapa Fund Manager Besar Melihat Ke Obligasi

author

Unknown

Share Post

[caption id="attachment_8256" align="alignleft" width="300"]Bonds Bonds[/caption]

Ketika ekonomi China terguncang hebat, beberapa fund manager besar melihat ke obligasi. ChangAn Xinyi Enhanced Mixed Fund yang berbasis di Shanghai telah meningkatkan asetnya selama dua minggu terakhir dengan menghindari saham China menuju obligasi. Dan itu adalah kinerja terbaik dari hampir 3,000 dana campuran yang diperingkat oleh Haitong Securities untuk tahun 2018, menghasilkan lebih dari 14 persen.



"Aku tidak berani mengatakan itu sudah menjadi dasar untuk pasar saham," kata fund manager Du Zhenye.



Dia tidak sendirian dalam mendukung obligasi China daripada ekuitas. Perlambatan pertumbuhan menandakan penurunan pendapatan setelah brutal 2018, ketika indeks Shanghai Composite (SSEC) anjlok 25 persen.



Bagi sebagian orang, obligasi tetap bersinar karena para pembuat kebijakan memerangi perlambatan dengan lebih banyak stimulus. Dimasukkannya secara bertahap beberapa obligasi China dalam indeks global mulai tahun ini juga harus menarik arus masuk.



"Kami percaya tahun ini akan menjadi satu lagi bullish untuk obligasi," kata Du Zhenye.



Menurut konsultan Shanghai Z-Ben Advisors, aset kelolaan (AUM) di reksa dana saham domestik menyusut 12 persen pada kuartal keempat dari tahun sebelumnya menjadi 194 miliar yuan ($ 28.62 miliar) sementara dana pendapatan tetap meningkat 20 persen menjadi 3 triliun yuan.



Itu adalah salah satu faktor pendorong imbal hasil obligasi pemerintah China 10-tahun menurun hampir 40 basis poin pada kuartal tersebut.



Semakin banyak pelonggaran kebijakan selanjutnya dapat memotong hasil, menyiratkan lebih banyak keuntungan bagi pemegang obligasi.



Pada hari Senin, China melaporkan pertumbuhan 2018 adalah yang paling lambat dalam 28 tahun sebesar 6.6 persen. Beijing akan mengurangi target pertumbuhan setahun penuh 2019 menjadi 6-6.5 persen, dari sekitar 6.5 persen tahun lalu, sumber mengatakan kepada Reuters.



Sementara pihak berwenang mengesampingkan "stimulus tipe flood" menuju pertumbuhan "juice", mereka telah memompa uang tunai ke dalam sistem perbankan untuk meningkatkan pinjaman. China memotong rasio persyaratan cadangan bank bulan ini dan lebih banyak yang dijanjikan.



Josh Sheng, kepala investasi di Shanghai Tongshengtonghui Asset Management, mengatakan bahwa uang tunai segar harus mendorong kenaikan lebih lanjut dalam obligasi, baik yang private maupun perusahaan. Pada saat yang sama, dia mengawasi data kredit untuk tanda-tanda kenaikan investasi yang dapat mendukung pasar saham.



Bunga dalam obligasi China tidak terbatas hanya pada investor domestik.



Lenny Kwan, manajer portofolio dari T Rowe Price di Hong Kong, bullish pada obligasi pemerintah lima dan 10 tahun. Edmund Goh, manajer pendapatan tetap Asia dari Aberdeen Standard Investments di Shanghai, tertarik pada obligasi korporasi, yang sebagian besar dijauhi oleh investor asing karena tidak terbiasa dengan pasar China.



Offshore interest kemungkinan akan meningkat pada bulan April, ketika Indeks Agregat Global Bloomberg-Barclays mulai memasukkan obligasi pemerintah Cina dan kebijakan perbankan.



Standard Chartered (LON:STAN) memperkirakan inklusi akan bertahap dalam lebih dari 20 bulan, dapat membawa $ 50 miliar arus masuk pasif ke pasar pendapatan tetap China tahun ini. Dikatakan, investor asing bisa memiliki 2.8 triliun yuan obligasi dalam negeri pada akhir 2019 atau 1 triliun yuan lebih dari pada akhir tahun lalu.



BOM KREDIT


Tidak semua investor domestik yakin. Pendanaan baru hanya cukup "untuk mengisi kesenjangan lama," dan People's Bank of China (PBOC) tertarik untuk menghindari kelebihan uang tunai dengan memberikan tekanan pada yuan, kata Yun Xiong, mitra dari Leiton Capital di Shanghai.



Tahun lalu membawa rekor jumlah default, menurut data Reuters, dan "bom kredit akan dapat meledak" pada 2019, kata Xiong.



Faktor lain yang dapat merusak obligasi adalah peraturan industri asuransi yang lebih ketat yang mulai berlaku pada 2018. Huachuang Securities mengatakan bahwa hal ini mengurangi pengembalian dari produk asuransi dan menaikkan biaya bagi perusahaan asuransi - pembeli obligasi tradisional yang besar. Selain itu, pertumbuhan pendapatan yang lemah dan meningkatnya hutang rumah tangga akan memukul pertumbuhan premi.



Beberapa manajer aset melihat nilai lebih dalam saham Cina daripada obligasi, percaya bahwa lebih banyak stimulus akan datang dan bahwa AS dan China akan menyelesaikan perang dagang mereka dengan damai.



Koreksi pasar tahun lalu membuat Khiem Do, kepala investasi Greater China yang berbasis di Hong Kong, untuk mengambil sejumlah saham.



Saham di bursa daratan "diperdagangkan pada sekitar 11 kali (harga terhadap pendapatan). Itu sangat rendah," kata Do, yang mengharapkan ekonomi China dapat rebound pada kuartal kedua.



Wang Qing, presiden Shanghai Chongyang Investment Co, juga optimis bahwa saham China akan naik tahun ini. "Konsensus pasar pada awal tahun seringkali salah," tutupnya.